1.国家发展改革委、国家能源局发布关于完善发电侧容量电价机制的通知。通知指出，将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%。通知还指出，建立电网侧独立新型储能容量电价机制。

　　2.1月30日证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会。吴清强调，要紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性。

　　3.证监会完善再融资战投制度，其中提出，明确社保基金、养老基金、企业年金基金、险资、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者；要求战略投资者持股比例原则上不低于5%。

　　4.财政部发布数据，2025年1-12月，国有企业营业总收入848886.5亿元，同比增长0.5%。1-12月，国有企业利润总额40380.5亿元，同比下降6.3%。

　　5．美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什担任下任美联储主席。这一提名还需获得参议院批准。

　　6．因市场担忧沃什的立场，贵金属获利抛压激增，黄金、白银出现式跳水，现货白银盘中一度暴跌36%，现货黄金最高跌超12%。现货黄金最终收跌9.52%，报4865美元/盎司。现货白银收跌26.9%，报84.7美元/盎司。

　　7．美股三大指数收盘集体下跌，道指跌0.36%，1月累涨1.73%；纳指跌0.94%，1月累涨0.95%；标普500指数跌0.43%，1月累涨1.37%。

　　市场情绪受贵金属价格影响。隔夜黄金、白银价格大幅波动，使有色板块跳空低开，并继续大跌，对上证50、沪深300、中证500和中证1000指数贡献度分别为-0.87%、-0.65%、-0.64%和-0.45%。风险偏好明显下降。虽然种业、通讯、光模块等板块早盘领涨，但个股和板块普跌。结合29日白酒板块大涨，防御板块异动，表明市场风格转向红利。有色板块大跌，中证500和中证1000指数影响明显。

　　在政策稳中向好的总基调下，虽然市场出现一些波动，题材股快速拉升后集体提示风险，沪深300等指数挂钩ETF成交放大，但稳中向好的政策导向明确，经济数据提振信心，上市公司业绩预告向好，市场承接有力。因此，股指短暂波动之后，在经济回暖的支撑下，仍有望保持震荡上行的趋势。

　　国债期货：上周期债整体趋于震荡，T合约表现相对最佳。截止周五收盘，TS、TF、T、TL主力合约周内分别-0.02%、+0.01、+0.1%、-0.33%。

　　数据方面，周末公布的1月官方PMI数据大幅不及市场预期，官方制造业PMI仅49.3，较上月回落0.8个百分点，重回收缩区间。非制造业PMI录得49.4，创2022年12月以来新低。与此同时，周五，部分商品市场夜盘出现大幅调整，白天权益市场表现也相对一般。在此前报告中，我们认为亢奋的风险市场是短期内制约总量货币政策宽松加码的潜在原因之一，若相关市场持续降温，那宽松加码的概率可能将随之上升。

　　操作上，考虑到近两日增量信息整体偏利多，短线建议投资者或可考虑偏多思路，快进快出为主。而拉长时间轴看，2月资金面或将出现一定季节性波动，春节后“两会”临近，市场情绪可能也将再度趋于谨慎。政策利率调降前，债市整体做多赔率预计仍将受限。

　　现货运价：1/30日SCFI欧线日发布的SCFIS欧线.【特朗普称希望与伊朗“能够达成协议”】金十数据2月2日讯，当地时间2月1日，美国总统特朗普在海湖庄园回答记者有关伊朗问题时表示，希望“能够达成协议”。特朗普就伊朗最高领袖哈梅内伊有关“美方若发动打击将引发地区战争”的警告作出回应，称如果无法达成协议，“那我们就会看看他（哈梅内伊）说的是否正确”。特朗普对记者强调，美方在相关地区部署了“世界上最大、最强大的舰艇”。当天早些时候，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗对与美国就核问题达成协议“仍然有信心”。（央视）

　　2.据路透社：伊朗官员表示，有关伊朗革命卫队计划在霍尔木兹海峡举行军事演习的媒体报道是错误的。革命卫队尚未就霍尔木兹海峡军演事宜发布官方声明。

　　3.【美伊释放对话信号专家：双方均有谈判意愿但存严重分歧】金十数据2月2日讯，1月31日至2月1日，美国、伊朗和中东地区多国都在释放美伊谈判信号。专家分析认为，美国和伊朗均存在谈判意愿，但是双方在诸多关键议题上仍然存在严重分歧，谈判的前景举步维艰。专家认为，美方在核问题、导弹问题和代理人战争问题上的谈判条件十分苛刻，伊朗很难全面接受美方条件。美伊双方能否谈成仍存变数，当前的紧张局势可能仍会持续一段时间。（环球网）

　　现货运价方面，MSKWK7-wk9上海-鹿特丹报价2000美金/40HC，环比上周降100，其他港口40HC报2000-2100。HPL2月中旬线月上半月降至2300，长荣2550，月底部分航次降至2300附近，CMA 2月上半月线月线月上半月线。从基本面看，需求端，货量逐渐步入筑顶后回落区间，供给端，2026/1/26日，上海-北欧5港1月/2月/3月周均运力分布为28.94/25.07/27.97万TEU。本周排期中1月运力较上周出现小幅下降，环比-4.5%。从传统的季节性看，2-3月份运价逐渐进入淡季，但国家大部分商品4/1起取消出口退税政策出台后，市场存在阶段性抢运预期，目前看抢运力度不及预期。地缘端，地缘局势反复，预计上半年欧线出现大批量复航仍较为困难，伊朗局势风险尚未解除，需关注后续进展。周转端北欧恶劣天气影响部分港口运营预计出现好转，地中海恶劣天气短期仍将延续，预计将继续导致后续船期出现延误，但淡季该影响预计相对有限，需持续跟踪后续天气情况。

　　WTI原油期货下跌0.3%，报65.21美元/桶；ICE布伦特原油期货基本持平，报70.69美元/桶；NYMEX汽油期货上涨0.1%，报1.9228美元/加仑；NYMEX柴油期货上涨5.8%，报2.7356美元/加仑；NYMEX天然气期货上涨11.1%，报4.354美元/百万英热单位。

　　1.特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，并称无需白宫施压，这位前美联储理事自会降息；

　　3.特朗普加大对伊朗施压，制裁伊朗内政部长和多名革命卫队指挥官，敦促伊朗达成核协议。伊朗最高领袖哈梅内伊周日警告称可能爆发“地区战争”；

　　4.OPEC+周日会议确认3月份维持产量不变。多名与会代表称，第一季度暂停增产期结束后的产量安排将留待3月1日下一次会议举行时再议；

　　5.知情人士透露，欧盟考虑以全面禁止为俄罗斯石油运输提供保险等海事服考取代现行价格上限机制，但该提案已遭部分成员国反对；

　　6.瓦莱罗能源公司正与销售方洽谈，计划在美国加强对委内瑞拉能源领域控制后，购买更多从该国流出的受制裁原油。

　　国际油价周五小幅走低，但仍录得2022年以来最大单月涨幅。特朗普的表态已从惩罚德黑兰抗议者转向本周试图达成新的核协议，这回吐了部分地缘政治风险溢价，但市场仍然对紧张局势升级保持谨慎。预计国际油价宽幅震荡，Brent主力合约关注66～68美金区间。

　　现货市场，1月28日山东主流成交价上涨10至3220-3320元/吨，华东地区主流成交价上涨50至3260-3260元/吨，华南地区主流成交价上涨100至3210-3300元/吨。

　　1.山东市场：油价较为坚挺，叠加未来原料供应不稳定，多数炼厂及贸易商出货价格继续推涨，另外主营炼厂库存消耗完毕，市场价格推涨至高位，今日沥青出厂结算价格存在上调预期，或带动主流成交重心上移。不过，沥青期货盘面价格回落，且高价资源未有实质成交，部分贸易商出货价格陆续回调，且考虑到需求逐步转弱，短期沥青价格或仍以下跌可能。

　　2.长三角市场：镇江库价格今日继续上涨至3400元/吨左右，市场成交在3300元/吨以下，中下游用户采购积极性一般。由于主力炼厂与社会库价格价差拉大，利好主力炼厂出货，当前主力炼厂库存低位，今日主营沥青价格汽运上调50元/吨，船运价格上调70元/吨。

　　3.华南市场：原油及期货盘面价格继续大幅上涨，市场涨价心态浓厚，部分中石化炼厂今日汽运。船运及火运价格上调50-100元/吨，佛山地区部分贸易商继续推涨出货价格至3400元/吨，部分中下游用户观望情绪加重，不过当地现货流通资源整体偏紧，利好当地主流成交价格以稳为主。

　　沥青盘面表现为跟随原油高位攀升。华南地区主营现货价格持续走高，其他地区出货价格也小幅上涨，受到低库存低供应支撑，需求预期随着降温及临近春节继续转弱，供需双弱基本面在淡季预期逐步明显。国际大贸易商开始运输销售委内瑞拉原油给欧洲需求炼厂但暂无出现与中印的具体交易，据悉当前3月及5月原料报价仍在进一步上行，关注地缘风险。

　　1.路透，俄罗斯今年主要炼油厂的检修高峰期预计将在本月和9月。路透社的计算显示，预计本月俄罗斯约有500万吨（即每天118万桶）主要炼油产能将停产。预计下一个高峰期将在9月份到来，产量将达到400万吨。预计俄罗斯今年的离线.新加坡现货窗口，1月30日，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。

　　高硫现货贴水受现货窗口成交支撑高位维持，新加坡陆上库存当周环比去库明显。短期燃油出口和生产预计持续受到地缘及宏观战略的扰动，燃油单边波动加剧。主要燃油供应地-俄罗斯与伊朗当前均存在燃油出口限制及担忧。估值上看，高硫燃料油裂解较上周上行约2美金/桶，受到市场需求抬升及地缘供应担忧的支撑，但一季度高库存弱需求基本面现状仍存，重点关注伊朗及俄罗斯主要供应地区近端的物流变化情况，地缘仍为最主要利多驱动。俄罗斯近端物流供应暂时维持稳定。中东伊朗燃油明面出口自25年“极限施压”起就处于低位状态，物流观测上具体量级下滑空间不大。需求端，委油受制后，市场预期中国地炼或进口伊朗和俄罗斯原油及燃料油作为替代，或将RSFO与低品种重质高硫油混合作为炼厂进料，但年初原油配额充裕，高硫进料经济性一般，支撑不强。

　　(中国气候预测：华北地区1月底开始升温，预计小幅回暖后再降温，未来一个月整体气温预期显著低于往年平均水平；华东地区2月上旬气温预期预计整体较为温暖，2月下旬气温预计小幅低于往年同期；华南地区2月气温预计整体小幅高于往年同期。

　　日韩气候模型预测：日本、韩国2月初开始回暖，而后再度降温，未来一个月气温预计整体小幅冷于往年平均水平。

　　美国气候模型预测：美国方面，预计2月初仍旧偏冷，寒潮过去后的气温预计明显低于往年平均水平，2月全月寒冷预期较强。

　　欧洲气候模型预测：西北欧未来两周预计气温小幅低于往年平均水平，而2月中旬前后超强寒潮将冲击西北欧，气温异常寒冷，2月全月预计西北欧将异常寒冷；中欧2月初将大幅降温，短暂寒冷后回暖，但仍旧较往年明显偏冷，预计未来一个月整体气温较往年异常寒冷；意大利风力发电预计短期偏强，德国未来一个月风力发电预计持续低迷。

　　国际LNG市场：由于当前欧洲库存水平偏低，且2月寒冷预期十分强，叠加中东局势愈演愈烈，欧洲供应担忧情绪预计维持高位。随着欧洲进口逐步以LNG为主，欧美关系以及美国寒潮通常对欧洲市场有所冲击，短期扰动不断，基本面由松瞬间转紧。亚洲市场寒冷预期相对较弱，市场情况库存较高，需求未见放量，预计短期供需格局相对平衡。当前的全球LNG供需格局下，短期供应端扰动不断，同时需求端2月预计维持强势，因此短期价格仍能得到一定支撑。1月价格的大幅拉涨已经将寒冷以及地缘政治风险溢价定价绝大部分，后续进一步上涨需要地缘政治冲突进一步加剧叠加欧洲实际寒冷兑现，整体进一步上涨空间相对有限。长期来看全球LNG供应放量，随着冬季逐渐过去，后续需求压力减弱，供应放量，价格将转跌，在当前整体情绪偏紧的情况下，预计拐点仍需等待冬季供应危机风险开始消退后，才会到来，短期维持近强远弱，欧洲强于亚洲的观点。

　　美国市场：本月价格的大幅上涨更多是短期寒潮冲击的情况下，产量大幅下滑，需求大幅上升导致，随着后续产量的回归，需求下滑，供需情况将得到一定程度的缓解。后续价格走向仍旧跟气温密切相关，2月美国仍有较为寒冷的预期，需求预计仍维持相对较强的水平，供应大概率在寒潮过去后回归高位，整体供需情况在偏冷的状态下相对平衡，若仍有寒潮冲击，供应紧张将再现，若整体偏暖，则价格下跌空间较大。进入二季度后，需要看出冬的库存水平，若库存水平过低刺激补库需求，则二季度仍有可能维持偏强态势，若库存水平接近往年正常水平，则在新的出口项目上线之前整体偏宽松，短期维持近强远弱的观点。

　　1.期货市场：上周五主力合约PG2603收于4290（-21/-0.49%），夜盘收于4354（+1/+0.02%）。2.现货市场：液化气市场大部分地区上涨，华南市场则是涨跌均存，其中山东民用气涨幅最大，为1.13%。丙烷市场仍存上涨趋势，价格重心小幅上移。

　　1.沙特阿美公司2月CP公布，丙，丁烷均较1月上调。丙烷为545美元/吨，较上月涨20美元/吨，丁烷为540美元/吨，较上月涨20美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4856元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4817元/吨左右。

　　2.2026年1月29日，3月份沙特CP预期，丙烷538美元/吨，较上一交易日涨22美元/吨；丁烷533美元/吨，较上一交易日涨22美元/吨。

　　3卓创资讯301299）统计，截至1月29日国产LPG炼厂平均库容率为27.38%，较上周四下降0.39个百分点。进口气库存方面，本周期内国内主港码头VLGC到港量在59.6万吨，入库量56.4万吨，本周期较上期相比，国内码头到港量及入库量均有小幅增加。截至目前，本周华南到港量12.4万吨，华东到港量26.8万吨，山东到港量20.4万吨，东北、华北暂无新增到港。目前国内主港平均库容率36.36%，较上期下降0.87个百分点。未来到船方面，据卓创资讯监测数据显示，未来一周国内主港理论预计到港量在53.1万吨左右，预计环比明显增加，仍以华南和华东地区预期到港居多。

　　4.山东威特化工有限公司烷基化装置因故意外短停，其原料醚后碳四自用转为外放，日均商品量约500吨/日，不日即将复工。

　　5.民用与碳四资源量保持平稳，丙烷商品量则出现小幅下降；下游需求方面，因一套PDH装置提负，丙烷需求出现一定程度增长。

　　2月沙特CP价格实现三连涨，主要得益于国际液化气现货供应总体偏紧，而冬季需求坚挺，供需基本面向好。但国内基本面慢慢趋于宽松，供应增加&需求回落导致盘面上方有一定阻力。

　　1.期货市场：上周五PX2605期货主力合约收于7400（-226/-2.96%），夜盘收于7466（+66/+0.89%），TA2605期货主力合约收于5270（-62/-1.16%），夜盘收于5310（+40/+0.76%）。2.现货方面：PX价格下跌，两单4月亚洲现货分别在914、915成交。尾盘实货3月在912/915商谈，4月在915/920商谈。估价在913美元/吨，环比下跌8美元。TA现货基差变化不大，个别聚酯工厂有递盘。2月上在05-75有成交，个别略低05-80，2月中在05-70~75有成交，在价格商谈区间在5150~5410。2月下在个别05-70成交。3下零星在05-40有成交。主流现货基差在05-76。

　　1.据CCF统计，江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在3成左右。直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销65%。

　　据悉，中化泉州80万吨装置1月下旬，中金PX装置计划于5月份进行催化剂更换，GS韩国55万吨装置1月15日附近逐步重启，浙石化1月CDU和重整检修检修，PX预计降负10%左右，PX开工延续高位。PTA供应方面英力士125万吨装置负荷7成，预计3月下重启，逸盛新材料360万吨装置1.15起停车检修，独山能源300万吨装置重启，四川能投100万吨装置预计1月底重启，下游聚酯减产陆续兑现，TA现货基差偏弱，终端负荷局部下调，聚酯需求季节性走弱，价格高位下继续向上需要地缘驱动原油成端抬升配合。

　　1.期货市场：上周五EG2605期货主力合约收于3913（-44/-1.11%），夜盘收于3933（+20/+0.51%）。2.现货方面：目前本周现货基差在05合约贴水107-110元/吨附近，商谈3815-3818元/吨，下午几单05合约贴水107元/吨附近成交。2月下期货基差在05合约贴水77-80元/吨附近，商谈3845-3848元/吨；3月下期货商谈成交在05合约贴水29-30元/吨附近。

　　1.据CCF统计，江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在3成左右。直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销65%。

　　2.据CCF统计，截至1月29日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.38%（环比上期上升1.33%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在81.79%（环比上期上升2.39%）。

　　连云港一套90万吨/年的乙二醇装置计划于2月中前后停车转产，重启时间待定，该装置目前满负荷运行中。2月中连云港90万吨停车转产抵消年初巴斯夫释放产能，近月合约走强，中沙古雷、华锦阿美均投产在下半年。本周乙二醇华东港口库存小幅去库，沙特sharq145万吨/年的乙二醇装置目前已经停车检修，预计2月底3月初前后重启，新加坡Aster90万吨装置、马来西亚石油75万吨装置年内无重启计划，兑现至中国市场的抵港量收缩将体现在2月底左右，三月起乙二醇进口量将回落至60万吨附近，乙二醇进口存下降预期，供需平衡来看乙二醇春节前累库压力依然明显，注意市场交易逻辑及情绪切换。

　　1.期货市场：上周五PF2603期货主力合约收于6656（-64/-0.95%），夜盘收于6688（+32/+0.48%）。2.现货方面：上周五江浙直纺涤短工厂报价上调百元，贸易商暂稳走货，半光1.4D主流成交商谈在6600~6900元/吨区间，下游多观望。山东、河北市场直纺涤短盘整，半光1.4D主流商谈6700-7000送到，下游多观望。

　　据CCF统计，江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在3成左右。直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销65%。

　　厦门翔鹭、宁波大发，宁波卓成、江南高纤600527）、福建经纬计划一月底至二月初时间段开始检修，短纤负荷有下降预期，聚酯减产陆续兑现，终端局部地区降负，年前下游集中放假，上游原料上涨，短纤跟随成本端走势。价格高位下继续向上需要地缘驱动原油成本端抬升配合。

　　1.期货市场：上周五PR2605期货主力合约收于6238（-88/-1.39%），夜盘收于6274（+36/+0.58%）。2.现货方面：上周五聚酯瓶片市场成交气氛尚可，个别大厂放量成交。1-3月订单多成交在6270-6400元/吨出厂不等，个别订单略高6440元-6650元/吨出厂不等，少量略低6250元/吨出厂附近，品牌不同价格略有差异。

　　CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，华东主流瓶片工厂商谈区间至840-860美元/吨FOB上海港不等，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至835-855美元/吨FOB主港不等，整体视量商谈优惠。

　　逸盛大化35万吨瓶片装置1月中旬重启，逸盛海南50万吨、福建腾龙25万吨装置1月下旬检修、三房巷600370）一套75万吨原计划春节检修装置提前到1月上旬，预计2月重启，华润江阴工厂预计1月中旬检修，逸盛海南一套年产50万吨聚酯瓶片装置已于近日停车检修，瓶片开工预计下降。后期补货动能或有放缓。价格高位下继续向上需要地缘驱动原油成本端抬升配合。

　　1.中化泉州45万吨/年的苯乙烯/PO联产装置于11月下旬开始停车大修2个月，目前处于开车准备中，上游装置陆续重启。

　　2.中石化化工销售华东、华南、华中、华北分公司沿江、沿海地区纯苯挂牌执行6150元/吨，

　　山东一工厂歧化装置计划近日重启，纯苯月产量增加1万吨左右；该装置于12月初停车。中化泉州45万吨/年的苯乙烯/PO联产装置于11月下旬开始停车大修2个月，目前处于开车准备中，上游装置陆续重启。海外苯乙烯装置一季度检修数量较多，外盘科威特45万吨TKSC苯乙烯装置于1月初开始停车检修至2月底，sabic年产58万吨苯乙烯装置计划3月停车检修2个cosmar位于Carville年产57.5万吨苯乙烯装置计划2月末停车检修45天，另一条线正常运，西湖化学位于路易斯安那州年产26万吨苯乙烯装置2025年12月永久性关停，国内苯乙烯货源供应稳定，带动出口成交。

　　1.期货市场：上周五PL2603期货主力合约收于6220（-97/-1.54%），夜盘收于6259（+39/+0.63%）。2.现货方面：山东丙烯市场主流参照6370-6430元/吨，较上一工作日持平。中石化华东销售公司丙烯挂牌价稳定在6500元/吨。上述价格自1月29日起开始执行。

　　沙特阿美公司2月CP公布，丙、丁烷均较1月上调。丙烷为545美元/吨，较上月涨20美元/吨，丁烷为540美元/吨，较上月涨20美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4856元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4817元/吨左右。

　　2.据卓创资讯，本周丙烯开工负荷在76.65%，环比上升0.25%，丙烷及混烷脱氢周度开工在63.18%，环比下降0.79%。

　　供应方面福建炼化共计60万吨16日检修结束，江苏瑞恒60万吨PDH装置19号检修时间一周，巨正源（二期）60万吨PDH装置计划检修至二月末，山东部分PDH装置延续停工状态，目前PDH装置成本压力较大，抑制装置负荷，场供应面无明显压力，局部PDH装置仍处于停工状态，本周丙烯负荷小幅上升，下游产品利润分化，对丙烯下游工厂按需补货。

　　华东常州市场为基准，今日华东地区电石法五型现汇库提价格在4780元/吨，环比前一交易上调100元/吨。国内PVC现货市场基本面维持平淡，行业供应缓增，然需求受节日影响陆续减缓，周内继续累库趋势不变；受碳排相关言论盘面午后大幅推升，然现货市场成交清淡，现货价格涨幅低于盘面，华东地区电石法五型现汇库提在4700-4820元/吨，乙烯法在4800-4950元/吨。华东地区PVC基差05合约基差在-180/-280区间，基差调整走弱，现货市场一口价成交为主。本周PVC生产企业产能利用率在78.93%环比增加0.19%，同比减少2.98%；其中电石法在80.58%环比增加0.58%，同比减少1.67%，乙烯法在75.02%环比减少0.73%，同比减少0.97%。

　　本周国内PVC粉整体开工负荷率77.13%，环比降0.85个百分点。其中电石法79.98%（环比降0.16个百分点），乙烯法70.61%（环比降2.43个百分点），主要受检修损失增加及个别企业计划外减产影响。当前PVC供应端高位，短期暂无大规模检修计划，压力持续；而内需面临季节性淡季，且春节临近的假期效应逐步显现，短期虽有强出口增长但难以消化国内高供应，市场对春节期间库存累积的预期强烈。不过，当前成本端支撑较强，目前电石法PVC单吨亏损超过1000元/吨，且消息扰动，电石法PVC产能约2300万吨，电石生产企业能耗较大，且改造困难，不论是无汞化改造还是碳排放考核，均对电石法PVC供应端影响较大，且时间周期相对持久。

　　1.本周国内片碱市场基本维持稳定为主，临近春节假期下游需求有所减弱但受内蒙地区液碱价格较高以及商家出货节奏较为稳定影响价格多处于稳定走势，目前内蒙地区主流价格在2610元/吨，山东地区主流价格在2900元/吨，华东地区主流价格在3000元/吨，华南地区主流价格在3150元/吨。1.近期部分氧化铝企业受盈利能力下降、矿石供应调整及重污染天气等影响，导致供应扰动因素增多，但是进入第一季度以来，多数企业为保障长单执行，行业产能利用率仍处于较高水平。另外，近日西北部分下游招标采购价格跌幅收窄，从交易情绪来看部分持货商大幅贴水出货意愿降低，促使市场观望氛围提升，南方部分下游压价采购意愿保持。短期来看，由于成本下移及铝厂高库存局面仍在，预计氧化铝价格继续偏弱调整。

　　2.本周粘胶短纤市场延续稳定。溶解浆报价上涨，粘胶短纤成本支撑稳固，供应方面，粘胶装置多正常运行，市场现货供应较为稳定。目前布厂重心多以回款为主，人棉纱市场成交氛围平淡，纱企原料多按需跟进，周内粘胶企业多以执行前期签单为主，市场交投氛围较为平静，价格重心暂无明显波动。

　　L塑料相关：L主力2605合约报收7079点，上涨+65点或+0.93%。LLDPE市场价格震荡企稳，波动幅度在30-50元/吨，市场气氛降温，石化多数稳价，贸易商报盘企稳。下游采购积极性不高。华北大区LLDPE主流成交价格在6790-7100元/吨，部分涨跌30-100元/吨。PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6890点，上涨+66点或+0.97%。国内PP市场区间窄幅震荡，部分小幅走日。市场现货资源不多，贸易商依据自身情况随行报盘，价格重心走低有限。下游工厂暂持观望，成交平平。华北大区PP价格稳中小涨，拉丝主流成交价格在6600-6700元/吨，较上一交易日价格上涨0-30元/吨

　　援引工信部消息：2025年度国家重点研发计划高新技术成果产业化试点名单，67个试点成果、108个试点单位入选，其中多项化工领域成果上榜。试点涉及高端功能与智能材料、先进结构与复合材料、新型显示与稀土新材料、高性能制造、智能传感器、工业软件等领域。该试点实施周期为两年，各试点单位须完善方案扎实推进，省级主管部门加大政策支持，期满工信部将组织评估。

　　截至上周五：大商所L合约注册曾诞去库-6.2%至0.94万吨，同比累库+67.6%；PP合约注册仓单去库-0.1%至1.72万吨，同比累库+92.8%。2025年12月，国内LLDPE表观消费量增量至181.1万吨，同比增量+21.4%，涨幅连续3个月收窄，边际减量，利多L。2025年12月，国内PP表观消费量增长至360.8万吨，同比增量+10.6%，涨幅较上月+11.3%收窄，边际减量，小幅利多PP。

　　1.单边：L主力2605合约观望，关注6950点近期低位处的支撑；PP主力2605合约观望，关注6780点近期低位处的支撑。

　　现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动0至1180元/吨，西北重碱价格变动0至860元/吨。华东轻碱价格变动0至1120元/吨，轻重碱价差为50元/吨。1.供应高位，周内国内纯碱厂家库存154.42万吨，较周一增加0.32万吨，涨幅0.21%。较上周四增加2.30万吨，涨幅1.52%。

　　2.周内，纯碱企业待发订单下降，目前维持10+天。据了解，社会库存下降，总量维持32+万，降幅4+万吨。

　　3.截止到2026年1月29日，本周，国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较周一增加0.32万吨，涨幅0.21%。其中，轻质纯碱82.81吨，环比下降1.02万吨，重质纯碱71.61万吨，环比增加1.34万吨。较上周四增加2.30万吨，涨幅1.52%。其中，轻质纯碱82.81万吨，环比增加0.36万吨；重质纯碱71.61万吨，环比增加1.95万吨。去年同期库存量为184.51万吨，同比下降30.09吨，跌幅16.31%。

　　4.截至2026年1月29日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-26.50元/吨，环比增加33.75%。中国氨碱法纯碱理论利润-88.35元/吨，环比增加7.95元/吨。

　　本周纯碱震荡反弹，市场预演通胀，商品市场情绪好转，有色加速上涨。下游涨价能否顺畅传导，还是会进一步缩减需求有待观察，但这部分担忧的计价预计会延迟到临近春节或节后释放。纯碱供应增加但未形成强压力，下游刚需采购，轻重碱有支撑。供应端，纯碱日产增加至11.4万吨，新增产能提高负荷逐渐作用于产量，周产77.2万吨（环-0.5%）。需求端，轻重碱需求均有韧性，下游刚需采购。浮法日熔量15.1万吨不变，光伏日熔8.7万吨（环-250T/D）。上期下游玻璃企业原材料32%的样本，厂区23.91天，涨3.2天。成本端，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-28元/吨，环比增加33.7%。中国氨碱法纯碱理论利润-88.4元/吨，环比增加8元/吨。供应未形成强压力，下游刚需采购，宏观情绪好。预计下周价格震荡走势。

　　现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动9至1006元/吨，湖北大板市场价变动0至1080元/吨，华南大板市场价变动10至1200元/吨，浙江大板市场价变动0至1200元/吨。1.截至2026年1月29日，全国浮法玻璃日产量为15.1万吨，与22日持平。本周（20260123-0129）全国浮法玻璃产量105.7万吨，环比持平，同比-3.375%。（数据自2025年8月31日起修正）。周内西北一条产线，全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比-65.2万重箱，环比-1.22%，同比+21.24%。折库存天数22.8天，较上期-0.3天。

　　3.本周（2026）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-155.12元/吨，环比+3.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-68.50元/吨，环比-3.39元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润1.07元/吨，环比+2.85元/吨。

　　市场预演通胀打断，商品市场下跌。玻璃潜在点火和地产需求弱仍为上方压制，但矛盾无新增也并不突出，在宏观好转下价格跟随震荡上涨。现货转向抬价，带动中下游低位采购情绪，本周厂家产销转好，厂库环比-1.22%至5256.4万重箱。另一方面，玻璃深加工厂部分月底提前放假，加工厂赶工接近尾声，暂无备货意愿，春节前刚需拿货考验高库存压力，节后中下游复工时间错配库存预计继续累库。供给端，玻璃日产15.1万吨不变，周内西北一条产线吨。成本端，目前玻璃以天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-155、1、-68元/吨，环比上周小幅增加。市场预演通胀，行业矛盾在宏观情绪向好下不突出，但随着春节临近，随着库存累积价格愈发承压。本周下跌走势。

　　现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2010元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2120元/吨，鲁北报价2120元/吨，河北地区报价2000元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2040元/吨，云贵报价2040元/吨。港口，太仓市场报价2290元/吨，宁波报价2300元/吨，广州报价2270元/吨。

　　本周期(2026）国际甲醇（除中国）产量为760819吨，较上周大幅减少12.65吨，装置产能利用率为52.15%，较上周大幅下降8.67%。周期内主要装置变动为美国装置的集中停车和降负。国际装置开工率继续下滑，伊朗地区限气扩大，大部分装置停车，日均产量降至6000吨附近，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。美金价格稳定，zpc传周末重启，非伊开工稳定，外盘整体开工低位，受寒潮影响，欧美市场继续上涨，内外价差扩大，东南亚转口窗口关闭，伊朗1月已装货43万吨，非伊货源稳定，2月进口预期上修至85万吨左右。煤价偏弱震荡，甲醇竞拍价格走低，煤制利润稳定，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交平平，出厂价弱势回落，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，CTO部分外采，内地大装置故障，但近期内地价格震荡弱稳。中东地区目前相对稳定，国内大宗商品宽幅震荡，国内MTO大面积停车，伊朗限气扩大，当前未停车装置仅剩一套，但中东局势日趋不稳定，且国内化工品强势运行，对甲醇支撑较强。

　　现货市场：出厂价坚挺，收单乏力，河南出厂报1710-1720元/吨，山东小颗粒出厂报1740-1760元/吨，河北小颗粒出厂1750-1760元/吨，山西中小颗粒出厂报1650-1670元/吨，安徽小颗粒出厂报1740-1750元/吨，内蒙出厂报1590-1630元/吨。

　　【尿素】1月30日，尿素行业日产21.11万吨，较上一工作日持平；较去年同期增加1.63万吨；今日开工率89.66%，较去年同期87.01%回升2.65%。综合来看，国内气头检修装置回归，日均产量回升至21万吨以上，供应继续创历史新高。国际市场印度招标结果出炉，CFR420美元/吨，东、西海岸共计还盘96万吨附近，距离初始招标量150万有一定差距，且近期国际尿素价格持续上涨，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。中原地区级东北地区复合肥开工率平稳，受成品库存大量积压影响，河南地区部分复合肥厂开始停车，山东环保趋严，临沂地区复合肥与板厂降负荷，原料库存整体较高，仅维持低价采购。淡储企业储备进度基本达到70%以上，国际价格持续上涨影响情绪，但国内可出配额所剩无几。临近年底，厂家有收单需求，近期，大宗商品表现整体强势，带动尿素期货易涨难跌，主流区域尿素企业基本保持价格稳定收单，整体成交情况持续顺畅，待发越来越充裕，进一步强化厂家挺价意愿。不过，随着气头装置恢复，尿素供应再度创新高，复合肥厂开工率开始下滑，下游高价意愿愈发浓厚，期货大幅回落，现货成交急剧转弱，但尿素厂待发较多，现货回调空间亦有限，期货谨慎操作。

　　期货市场：合约继续偏弱宽幅震荡。SP主力05合约报收5334点，较昨日跌6个点。

　　援引卓创资讯统计，针叶浆现货市场贸易商以出货为先，部分继续跟随盘面下调出货报价，但下游跟单积极性依旧不高，部分下跌10-50元/吨的现象；进口阔叶浆现货市场成交趋缓，贸易商出货心态不一，部分有意继续窄幅让利促单，下跌10-50元/吨；进口本色浆市场需求延续疲软状态，山东及江浙沪市场价格松动30元/吨；进口化机浆市场成交氛围清淡，价格僵持盘整。针叶浆：布针报收4700-4720元/吨，乌针报收5120-5150元/吨，月亮报收5270-5280元/吨，太平洋报收5300元/吨，雄狮、马牌报收5320-5330元/吨，南方松报收5350-5600元/吨，银星报收5370-5380元/吨，凯利普报收5480-5500元/吨，北木报收5620-5630元/吨。

　　阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4380-4430元/吨，阿尔派报收4530-4550元/吨，小鸟、新明星报收4550-4560元/吨，鹦鹉、金鱼报收4570-4580元/吨，明星报收4600元/吨。

　　1.本周期，中国阔叶浆样本产量为24.0万吨，较上周产量减产0.9万吨。化机浆样本产量：23.7万吨，较上周期产量减产0.1万吨。（隆众）

　　2.截至2026年1月29日，中国纸浆主流港口样本库存量：216.9万吨，较上期累库10.1万吨，环比上涨4.9%，库存量在本周期继续呈累库的走势。（隆众）

　　纸浆市场供大于求格局进一步加剧，进口量稳定，国产阔叶浆产量24.0万吨（环比减0.9万吨），化机浆略减0.1万吨，港口库存累库至216.9万吨，连续四周累库，青岛港601298）、常熟港等均呈增长态势。需求端下游需求疲软，白卡纸、双胶纸、铜版纸产量均下降，仅生活用纸小幅增量，节前备货已近尾声，终端采购需求几近停滞，市场缺乏核心需求驱动。

　　日照辐射松原木：3.9中A报收740元/方，持平；5.9中A报收770元/方，持平；3.9大A报收850元/方，持平；5.9大A报收940元/方，持平；3.9小A报收680元/方，持平；5.9小A报收710元/方，持平；4米K材（K1）报收690元/方，持平；4米纸浆（K1S）报收630元/方，持平；P30（无蓝变无节材）报收950元/方，持平；P40（无蓝变无节材）报收1150元/方，持平；

　　主力合约LG2603继续大幅上涨，收盘价798元/方，较上一交易日涨13元/方。1.据木联调研，本周（2026/1/24-1/30），新西兰港口原木离港发运共计8船30万方，环比增加1船3万方。其中，新西兰直发中国7船27万方，环比增加2船6万方。近4周，新西兰港口原木离港发运共计28船106万方，较上月同期减少24船88万方。其中，新西兰累计直发中国23船86万方，较上月同期减少14船48万方。

　　2.据木联调研，截至2026年1月30日，2月新西兰辐射松原木外盘（CFR）陆续报价。A外商第一轮报112美元/JAS方，较1月上涨2美元/JAS方。其他外商待报价。

　　本周原木估值偏强，区域价格分化延续：山东3.9米中A辐射松740元/方持平，江苏4米中A780元/方涨1.30%，同品质价差贴合区域供需差异。估值支撑源于新西兰供应偏紧、国内库存去化，且2月外盘预计上涨2-3美金，成本端形成托底；下游建筑木方价格上涨1.67%，进一步传导至原木估值。压制因素在于部分加工厂即将放假，后续需求或阶段性回落，山东因供应稳定未跟随涨价。整体来看，短期供需偏紧支撑估值坚挺，下周价格大概率维持强势，但缺乏持续上涨动力，仍以区间波动为主。

　　援引卓创资讯，双胶纸市场交投偏淡，纸价暂稳。市场开工变化不大，华东、华南地区个别产线停机；经销商出货稀疏，市场交投偏淡，下游拿货偏刚需。原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5320元/吨，跌60元/吨；阔叶浆金鱼4600元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳。（隆众）木片市场价格多显偏稳整理。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格区间在1080-1360元/绝干吨，局部天气因素略有扰动，市场上货量依旧偏少，浆企挺价态度未消，继续支撑市场；华南地区部分浆企存备库意愿，对于木片市场有所支撑。（卓创）

　　1.本期双胶纸生产企业库存140.7万吨，环比降幅0.1%。双胶纸产量18.7万吨，较上期减少0.9万吨，降幅4.6%，产能利用率47.9%，较上期下降2.3%。（隆众）

　　双胶纸供需维持弱平衡，供应端产量18.7万吨，环比降幅4.6%，受部分纸机延续检修及转产影响，生产小幅减量，但行业产能基数庞大，市场货源仍较充裕。需求端消费趋于平淡，教辅教材印刷订单收尾，社会单无集中备货迹象，用户多消耗库存，出货量环比降1.6%。企业库存140.7万吨，环比基本持平，贸易商采取低库存快周转策略，区域价格倒挂，供需矛盾未得到有效缓解。

　　NR 20号胶相关：NR主力04合约报收13280点，与上一日持平；新加坡TF主力04合约报收188.6点，下跌-0.6点或-0.32%。截至前日18时，烟片胶船货报收2180-2240美元/吨，泰标近港船货报收1945-2000美元/吨，泰混近港船货报收1945-2000美元/吨，马标近港船货报收1965-1990美元/吨，人民币混合胶现货报收15220-15250元/吨。BR丁二烯橡胶相关：BR主力04合约报收13335点，下跌-115点或-0.86%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收12900元/吨，山东民营顺丁报收12500-12600元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收12900-13000元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收12700-12800元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收13000元/吨。山东地区丁二烯报收10680-10750元/吨。

　　援引ANRPC报告：12月全球天胶产量料降10.8%至141.6万吨，较上月下降4.7%；天胶消费量料增2.9%至130.7万吨，较上月增加1.5%。2025年全球天胶产量料同比增加1.4%至1490万吨。2025年全球天胶消费量料同比下降0.7%至1534.4万吨。报告指出，虽全年全球天胶消费量预计小幅下降，但市场人气仍具有韧性，特别是轮胎制造行业出现回升迹象。另外，当前市场行为是低产冬季（2月至5月）之前的典型“喘息期”。随着未来几个月供应自然收紧，确保市场为2026年初橡胶价格上涨做好了准备。

　　1月至今，泰国胶乳上涨至57.1泰铢/公斤，泰国杯胶上涨至52.3泰铢/公斤，水杯差回落至+4.42泰铢/公斤，同比走弱-2.36泰铢/公斤，连续3个月跌幅收窄，边际走强，利多RU。截至上周五：上期所RU合约库存小计环比累库+1.4%至12.46万吨，高于库存期货（仓单）+1.37万吨；能源中心NR合约库存小计去库-0.5%至5.73万吨，同比去库-2.9%。

　　1.单边：RU主力05合约观望，关注16480点前期高位处的压力；NR主力04合约观望，关注13355点前期高位处的压力。

　　2.套利（多-空）：NR2605-RU2605报收-3025点，择机介入，宜在-3160的近日低位处设置止损。

　　3.期权：RU2605购18250合约报收277点，因避险持有，宜在247点近日低位处设置止损。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力04合约报收13335点，下跌-115点或-0.86%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收12900元/吨，山东民营顺丁报收12500-12600元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收12900-13000元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收12700-12800元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收13000元/吨。山东地区丁二烯报收10680-10750元/吨。

　　RU/NR天然橡胶相关：RU主力05合约报收16350点，下跌-10点或-0.06%。截至前日12时，销地WF报收16200-16250元/吨，越南3L混合报收16700元/吨。NR主力04合约报收13280点，与上一日持平；新加坡TF主力04合约报收188.6点，下跌-0.6点或-0.32%。截至前日18时，泰标近港船货报收1945-2000美元/吨，泰混近港船货报收1945-2000美元/吨，人民币混合胶现货报收15220-15250元/吨。援引ANRPC报告：12月全球天胶产量料降10.8%至141.6万吨，较上月下降4.7%；天胶消费量料增2.9%至130.7万吨，较上月增加1.5%。2025年全球天胶产量料同比增加1.4%至1490万吨。2025年全球天胶消费量料同比下降0.7%至1534.4万吨。报告指出，虽全年全球天胶消费量预计小幅下降，但市场人气仍具有韧性，特别是轮胎制造行业出现回升迹象。另外，当前市场行为是低产冬季（2月至5月）之前的典型“喘息期”。随着未来几个月供应自然收紧，确保市场为2026年初橡胶价格上涨做好了准备。

　　截至上周五：国内顺丁橡胶毛利回升至-418元/吨，同比上涨+363元/吨，连续2周改善；上期所BR合约仓库仓单累库+5.5%至9520吨，厂库仓单维持18800吨，合计2.83万吨，同比累库+66.0%。

　　2.套利（多-空）：BR2605-RU2605（2手对1手）报收-3020点持有，止损宜上移至-3225点近日低位处。